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《申萬宏源:申萬農林牧漁周觀點-“三夏”工作有序開展,關注多地釋放生豬穩產能信號》

申萬宏源 2022-05-31 16:40 90 閱讀 12頁

本期投資提示:


本周申萬農林牧漁指數上漲0.86%,同期滬深300指數下跌1.87%。漁業、農產品加工、畜禽養殖板塊漲幅居前,分別上漲4.27%、3.14%和1.07%。部分重點個股漲幅前三名:農發種業(18.81%)、中糧生化(11.50%)、*ST南糖(10.51%)。投資分析意見:建議繼續重點聚焦“生豬產能持續去化、生豬價格大幅回升”之行業性周期向上演繹預期,及與生豬關聯度較高的黃羽肉雞盈利改善。密切跟蹤三大子行業主題:糧食價格上漲、轉基因玉米種子產業化、新型非洲豬瘟疫苗研發進展及生產應用。重點關注三類公司:周期向好、主題受益、增長明晰。關注溫氏股份、牧原股份、巨星農牧、傲農生物;天馬科技、海大集團、立華股份、圣農發展;蘇墾農發、登海種業、隆平高科;普萊柯、生物股份、中牧股份等。


本周專題:“三夏”工作有序開展,預計夏糧豐收有保障。事件:當前,“三夏”(指夏收、夏種、夏管)工作正在全國逐步展開,夏糧主產區相繼開鐮,收獲進度加快。根據農業農村部5月28日發布的小麥機收進度顯示:全國已收獲小麥面積3119萬畝,進度超過10%,進度比去年快1.2%左右。其中:四川麥收進度過九成,湖北近八成,安徽約一成,江蘇、陜西、山西開始零星收獲,河南大規模麥收也將啟動。當前各地小麥收獲形勢如何?主產區小麥機收正穩步推進。根據央視新聞顯示,陜西渭南和安徽阜南已經于同一天開始小麥收割,而在位置更靠南的浙江海寧,小麥收割已超過萬畝;其中,浙江海寧今年小麥品質與產量均好于去年,畝均產量可達300公斤左右。同時,通過加大對農戶種糧補貼力度和非農化耕地整治,海寧市小麥種植面積2022年同比增加5萬畝。全國“三夏”生產工作推進電視電話會議也于5月26日在京召開,高度關注“三夏”生產工作。國務院總理李克強作出重要批示:夏糧是全年糧食生產的第一季,實現夏糧豐收對于完成全年糧食生產目標、穩定物價、做好高效統籌疫情防控和經濟社會發展工作都具有重要意義。當前要全力組織好夏收保障工作。全國小麥機收率超過97%,參與跨區機收的機具達25萬臺,抓好夏收的關鍵是確保機收作業人員和機械通行無阻。堅決避免出現漏收現象,確保夏糧豐收到手,努力做到顆粒歸倉。預計夏糧產量有所保障:根據小麥生產大省河南省官方公布數據顯示,2022年河南省夏糧面積保持在8500萬畝以上,與2021年基本持平。加強了小麥田間管理,長勢良好預計豐收在望:面對糧食生產受2021年秋汛影響及部分受災地區苗情偏弱的不利形勢,河南分區域、分地塊、分品種、分節點,環環相扣加強小麥生產田間管理,全力促進苗情轉化升級,開展小麥條銹病、赤霉病統防統治,強化田間水肥技術措施運用,嚴格管控毀麥行為。當前,小麥長勢良好,豐收在望。2022年小麥產量預計與去年持平:根據國家糧油中心5月更新2022/2023年度小麥供需平衡數據顯示:預計 2022 年全國小麥播種面積為 2359.5 萬公頃,同比增加 2.6 萬公頃,增幅 0.11%;單位面積產量為 5.80 噸/公頃,同比減少 0.01 噸/公頃,降幅 0.18%;總產量為 13686 萬噸,同比減少 8.6 萬噸,降幅 0.06%,與上年持平略減。2022年小麥最低收購價繼續上調,預計國內小麥價格應是溫和上漲:根據國家糧食和儲備局發布信息,今年小麥最低收購價格為每50公斤115元,較上年提高2元;限定2022年最低收購價小麥收購總量為3700萬噸。投資分析意見:建議持續關注春播夏收進程。在外部不確定因素明顯增多的背景下,糧食穩產增產對于穩物價、穩預期、穩大局具有特殊重要意義。中國糧食產量連續多年豐收,口糧保障應是無虞。但在保障糧食種植收益的出發點背景下,國內主要糧食的價格應是溫和上漲態勢,糧食種植類上市公司有望受益。建議關注蘇墾農發。


生豬養殖:關注多地釋放生豬“穩產能”信號。本周豬價維持震蕩態勢:據涌益咨詢數據,本周全國商品豬出欄均價為15.66元/公斤,周環比上漲0.25元/公斤,周漲幅為1.62%,月漲幅為8.68%。本周全國生豬平均出欄體重為120.71公斤,繼續小幅走高。伴隨著氣溫的回暖,當前北方部分市場標豬肥豬價差繼續倒掛,肥豬出欄積極性較高驅動體重繼續上行。當下市場對于后市的預期轉好,養殖戶壓欄增重跡象開始明顯增多,此亦是出欄均重明顯上升的原因。多地釋放生豬“穩產能”信號:近日,一些地方開始釋放“穩產能”信號。①廣州發放生豬應急財政補貼:廣州發布《廣州市2022年度應對豬價過度下跌實施生豬應急財政補貼工作方案的通知》,提出對保持存欄量不減少的養殖戶主,按初次核定數據每頭存欄生豬補貼200元。②與此同時,四川等地也有類似“信號”釋放:四川省內江市宣布,對2022年6月至12月新購優良種母豬原則上每頭給予不低于300元/頭優良種母豬引種補貼。下半年生豬供給逐步減少,生豬價格回升是當前市場較為一致的預期;同時,在養殖虧損開始明顯收斂的態勢下:5月27日自繁自養生豬養殖利潤-154.99元/頭,虧損額周環比繼續減少;而外購仔豬養殖已經連續第二周實現盈利。行業主動去產能意愿有所減弱,補欄積極性明顯提升:根據涌益咨詢數據,5月20日-5月26日當周全國15kg仔豬價格為688元/頭,周環比繼續上漲8元/頭,較年初大幅上漲67.91%?!胺€產能”信號釋放、養殖盈利改善疊加相對一致的樂觀豬價預期,我們認為后續產能去化或為漸進過程:實際上,產能去化已經有所放緩:全國能繁母豬存欄量4月環比下滑0.18%;同比下降0.2%;環比降幅明顯收斂。后續產能或將是漸進性減少之態勢,去化幅度取決于養殖盈利情況和產能淘汰意愿。投資分析意見:豬價進入趨勢性上行階段,板塊投資邏輯由產能去化切換至豬價上行驅動盈利改善階段。從供需基本面而言,供給端的最高點或在4月已經出現(參考能繁母豬及仔豬出生數的高點)。同時,后期消費端亦存在逐步改善的可能。我們傾向于2022年4月為本輪豬價周期性、趨勢性抬升的起點。周期彈性的期待逐步發酵,優秀企業羽翼豐滿穿越周期的前景日漸明晰,板塊投資價值依然值得重視。建議關注溫氏股份、牧原股份等。


風險提示:生豬養殖產能去化幅度不達預期;農產品價格上漲幅度不達預期;轉基因玉米育種推廣進程延后等。


  • 申萬宏源-申萬農林牧漁周觀點:“三夏”工作有序開展,關注多地釋放生豬穩產能信號-20220530.pdf
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