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《開源證券:新希望(000876)公司信息更新報告-生豬養殖短期承壓,多元產品規模穩健增長》

開源證券 2021-09-02 13:21 747 閱讀 4頁

生豬養殖短期承壓,多元產品規模穩健增長,維持“買入”評級


新希望發布2021年半年報:公司實現營收615.19億元(+37.64%);歸屬上市公司股東凈利潤-34.15億元(-207.94%)。報告期內,受國內豬價持續下行影響,行業生豬均價于2季度初下破公司養殖成本,公司生豬業務虧損伴隨豬價下行放大。本報告期,公司對生豬養殖業務計提資產減值損失10.02億元,導致上半年虧損幅度進一步放大?;趯ωi價的周期判斷,下調前預測,預計公司2021-2023年歸母凈利潤分別為-32.70/-42.36/78.38億元(前預測值為136.30/248.32/228.42億元),EPS分別為-0.73/-0.94/1.74,當前股價對應PE分別為-14.9/-11.5/6.2倍。公司業務具備多元性,加之公司生豬出欄結構及全成本持續優化,預計后期虧損幅度將有效控制,短期承壓不改長期向好,維持“買入”評級。


豬價下行期,公司調整產能擴增節奏,持續優化養殖效率


報告期內,公司合計銷售生豬446.11萬頭(+110%),其中育肥豬305.59萬頭,種豬及仔豬140.52萬頭。截至報告期末,公司育肥場存欄量達600萬頭,種豬場存欄產能超160萬頭。生產效率看,公司35天受胎率、配種分娩率、上市率、正品率等生產指標穩步回升,6月份窩均健仔數達10,窩均斷奶數達9.4,7月份平均仔豬斷奶成本下降到470元/頭。成本費用來看,資本開支Q2環比下降45%;開辦費用Q2環比下降56%,預計公司后期資本開支與開辦費用仍將繼續降低,進而養殖全成本中折舊及管理費用分攤金額優化壓低。


飼料、禽養殖、食品業務穩健增長,支撐公司規模中期蛻變


報告期內,公司各類別飼料外銷量合計1011萬噸(+27%),豬/禽/水產/反芻料分別銷售265/654/64/21萬噸,實現全品類銷量正增長,整體銷量增速領跑行業。禽養殖業務,公司報告期內合計銷售雞、鴨苗2.64億只(+4%);商品雞鴨2.20億只(+11%);屠宰毛雞、鴨3.52億只(同比持平)。食品業務,公司分別銷售豬肉產品/深加工肉制品及與預制菜12.30/12.15萬噸,分別同比+19%/+28%。


風險提示:豬價持續下行影響,疫病風險等。


  • 開源證券-新希望(000876)公司信息更新報告:生豬養殖短期承壓,多元產品規模穩健增長-20210831.pdf
    731.89KB2021-09-02 13:21

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